Αποτελέσματα Χρήσης 2019

Οι Εισηγμένες εταιρίες του κλάδου για το 2019 είναι οι ΑΝΕΚ και ΑΤΤΙΚΑ.

Σύμφωνα με τα στοιχεία μας τα πλοία που εξυπηρετούν την Ελληνική Ακτοπλοΐα ανέρχονται σε 109.

Τα πλοία των Εισηγμένων εταιριών και ΜΙΝΟΑΝ ανέρχονται σε 43 με μέσο όρο ηλικίας τα 20 έτη.

Το τουριστικό προϊόν της Ελλάδας συνεχίζει την αυξητική του πορεία. Η αύξηση του τουρισμού επηρεάζει θετικά την ακτοπλοΐα αφού οι εμπορευματικές μεταφορές στα νησιά μας και κυρίως οι μεταφορές υλικών και ειδών διατροφής, απαραίτητων για την δημιουργία κατάλληλων υποδομών αλλά και την διαβίωση και την κάλυψη των καθημερινών αναγκών των νησιωτών και του συνόλου των τουριστών, πραγματοποιούνται από τα ακτοπλοϊκά πλοία.

Η αύξηση της ακτοπλοϊκής κίνησης το 2019 που ανήλθε στο 3%, σύμφωνα με τα στοιχεία της Ελληνικής Στατιστικής Υπηρεσίας (ΕΛΣΤΑΤ), δεν απεικονίζεται σε αυτό το μεταφορικό έργο των Εισηγμένων εταιριών. Την αύξηση αυτή καρπώθηκαν κυρίως οι Υπόλοιπες Εταιρίες των οποίων η  παρουσία αυξάνει συνεχώς τόσο σε επίπεδο στόλου όσο και σε επίπεδο κίνησης.

Το μεταφορικό έργο των Εισηγμένων και Minoan τόσο στην Ελλάδα όσο και στην Αδριατική αυξήθηκε.

Σε επίπεδο οικονομικών αποτελεσμάτων, το 2019 σε σχέση με το 2018 οι εταιρίες εμφάνισαν αύξηση του  κύκλου εργασιών, μείωση του κόστους πωληθέντων και σημαντική βελτίωση των κερδών προ φόρων,  χρηματοδοτικών, επενδυτικών αποτελεσμάτων και αποσβέσεων (EBITDA). 

Tο σύνολο των εταιριών που δραστηριοποιούνται στον κλάδο της επιβατηγού ναυτιλίας, επηρεάζεται σημαντικά από τη διακύμανση των τιμών των καυσίμων. Το κόστος των ναυτιλιακών καυσίμων και λιπαντικών είναι με μεγάλη διαφορά το σημαντικότερο λειτουργικό κόστος, αντιπροσωπεύει δε για τη  χρήση 2019 το 45% περίπου του κόστους πωληθέντων των εταιριών.

Ξέσπασμα Πανδημίας Kορονοϊού Covid-19

Παρουσίαση της Ελληνικής Ακτοπλοϊκής Αγοράς

Ανάλυση Ζήτησης

Δύο είναι πλέον οι Εισηγμένες εταιρίες του κλάδου για το 2019, οι ΑΝΕΚ και η ΑΤΤΙΚΑ μετά την έξοδο  και των ΜΙΝΩΙΚΩΝ από το χρηματιστήριο Αθηνών στις 23 Απριλίου 2019. Στην ανάλυση όμως αυτής της Μελέτης εξετάζουμε και τις 3 μεγάλες εταιρίες Anek/Attica/Minoan (οι «Παραδοσιακές εταιρίες»).

Οι Παραδοσιακές Εταιρίες δεν κατάφεραν να πάρουν μερίδιο από την αύξηση της τάξης του 3% της ακτοπλοϊκής κίνησης στην Ελλάδα. Ο συνολικός αριθμός των επιβατών που διακίνησαν (Ελλάδα και Αδριατική) το 2019 σε σύγκριση με το 2018 μειώθηκε κατά -3% ενώ ο συνολικός αριθμός αυτοκινήτων και φορτηγών αυξήθηκαν οριακά κατά 3% και 1% αντίστοιχα. 

Συγκρίνοντας το μεταφορικό έργο στην Ελλάδα των Εισηγμένων εταιριών με αυτό των Λοιπών εταιριών παρατηρούμε τη διαρκή συρρίκνωσή του. Έτσι ενώ το μεταφορικό έργο των Εισηγμένων συνεχίζει να μειώνεται αφού από το 38% που ήταν το 2018, έπεσε στο 36%  το 2019 το υπόλοιπο 64% της κίνησης καλύπτεται από τις Λοιπές Εταιρίες που αναφέρονται παρακάτω στη Μελέτη. Όσον αφορά τα οχήματα (αυτοκίνητα και φορτηγά) τα ποσοστά ακολουθούν τα ίδια επίπεδα. Οι Εισηγμένες καλύπτουν το 46% έναντι 37% το 2018 της μεταφορικής κίνησης των οχημάτων ενώ το 54 % έναντι 63% το 2018 πραγματοποιείται από τις Υπόλοιπες Εταιρίες. Δυστυχώς δεν μπορούμε να απεικονίσουμε την κατάσταση χωριστά σε αυτοκίνητα και φορτηγά αφού η ΕΛΣΤΑΤ δεν έχει ακόμα δημοσιεύσει αυτά τα στοιχεία. 

Οι εποχές όπου οι Παραδοσιακές Εταιρίες μετέφεραν το μεγαλύτερο ποσοστό των επιβατών φαίνεται ότι έχουν περάσει ανεπιστρεπτί. Το ποσοστό τους συνέχισε να μειώνεται κι έχει φτάσει τώρα στο 36% της συνολικής κίνησης επιβατών της Ελλάδος. Σε αντίθεση οι Λοιπές Εταιρίες συνεχίζουν να αυξάνουν το μερίδιό τους το οποίο πλέον ανέρχεται στο 64% της συνολικής κίνησης επιβατών στην εγχώρια αγορά.

Για δεύτερη συνεχιζόμενη χρονιά η κίνηση των επιβατών βαίνει μειούμενη κατά -3% (-6% το 2018) ενώ η διακίνηση αυτοκινήτων και φορτηγών παρουσιάζουν οριακή αύξηση της τάξης του 2% και 1% αντίστοιχα. 

Η κίνηση των επιβατών παρέμεινε στα ίδια σχεδόν επίπεδα με το 2018 ενώ η διακίνηση των αυτοκινήτων παρουσιάζει μείωση της τάξης του -4% (-1% το 2018) και η διακίνηση φορτηγών οριακή αύξηση της τάξης του 3%.

Ανάλυση Προσφοράς Χωρητικότητας 

Ο στόλος φαίνεται να είναι ιδιαίτερα «γερασμένος» με το 60% να είναι άνω των 22 ετών και ένα στα τέσσερα να είναι άνω των 30 ετών. Αξιοσημείωτο είναι το γεγονός ότι το 30% των πλοίων είναι μεταξύ 17 και 22 ετών τα οποία θα μπορούσαν να χαρακτηριστούν ως μεσήλικα.

Από το 2011 ο στόλος των Εισηγμένων συρρικνώνεται συνεχώς. Τα τελευταία επτά χρόνια ο στόλος μειώθηκε περισσότερο από το μισό, από τα 89 πλοία του 2011 φτάσαμε στα 43 το 2019 παρά το γεγονός ότι το μεταφορικό έργο αυξάνεται κάθε χρόνο. Η μείωση αυτή έδωσε την ευκαιρία στις Λοιπές Εταιρίες να αναπτυχθούν. 

Ο μέσος όρος της ηλικίας των πλοίων των Εισηγμένων έχει φτάσει τα 20,3 έτη, γεγονός που προβληματίζει τις εταιρίες οι οποίες κατανοούν την ανάγκη ανανέωσης του στόλου τους αλλά τόσο τα αρνητικά οικονομικά τους αποτελέσματα των προηγουμένων ετών όσο και η δυστοκία των τραπεζών για τη χρηματοδότηση αυτού του εγχειρήματος δημιουργεί αβεβαιότητα. 

 

ΑΝΕΚ

 

Μετά την Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου (ΑΜΚ) της εταιρίας και τη μερική μετατροπή ομολόγων σε μετοχές που κατείχαν οι τράπεζες Πειραιώς, Alpha, Αττικής και το Fund Cross Ocean AGG Company ως διάδοχος της Εθνικής Τράπεζας (όπως περιγράφεται αναλυτικά στην παράγραφο «Σημαντικά Γεγονότα της Χρήσης 2019 και Μεταγενέστερα» της ανάλυσης της ΑΝΕΚ παρακάτω), η μετοχική σύνθεση της εταιρίας έχει μεταβληθεί ως εξής:

 Η τράπεζα Πειραιώς κατέχει το μεγαλύτερο ποσοστό της εταιρίας ήτοι 28% ενώ υπάρχει περίπτωση αύξησης αυτού του ποσοστού αφού μέσω της έκδοσης ομολογιακού δανείου € 219,9 εκ. (τμήμα του οποίου, που ανέρχεται σε € 22,0 εκ., είναι μετατρέψιμο υπό προϋποθέσεις) η Πειραιώς όπως και οι άλλοι ομολογιούχοι εν δυνάμει κατέχουν επιπλέον ποσοστό της ΑΝΕΚ.

Η τράπεζα Πειραιώς κατέχει επίσης το 31,2% της MIG η οποία ουσιαστικά ελέγχει την ATTICA με ποσοστό 79,38%.

Ο δεύτερος μεγαλύτερος μέτοχος της ΑΝΕΚ η ΒΑΡΜΙΝ ΑΕΒΕ (συμφερόντων Αμαλίας-Αναστασίας Βαρδινογιάννη) μετά τη μετατροπή των ομολογιών σε μετοχές και την απίσχναση (dilution) κατέχει πλέον 23%, ποσοστό που φέρεται να είναι ενεχυριασμένο στην τράπεζα Eurobank έναντι εξασφάλισης τραπεζικών δανείων ύψους €90 εκατ.

 

ATTICA

 

Η Τράπεζα Πειραιώς κατέχει το 11,8%, ενώ είναι επίσης πιστωτής της εταιρίας και, κυρίως, είναι ο μεγαλύτερος μέτοχος της Marfin Investment Group (31%), η οποία με τη σειρά της ελέγχει την Attica. 

H Marfin Investment Group ανακοίνωσε τον Οκτώβριο 2019 ότι το κοινό ομολογιακό δάνειο ύψους €150 εκατ. και υπολοίπου €142,5 εκατ. μεταβιβάστηκε από τα επενδυτικά κεφάλαια που διαχειρίζεται η «Fortress Investment Group LLC» προς την τράπεζα Πειραιώς. Η μεταβίβαση πραγματοποιήθηκε μετά τη διακοπή των συνομιλιών της MIG με τα funds Farallon και Oak Hill, αφού δεν κατάφεραν να καταλήξουν σε συμφωνία σχετικά με την από κοινού χορήγηση νέας χρηματοδότησης στην MIG.

Η Πειραιώς θέλει να πουληθεί το ταχύτερο δυνατόν η Attica ώστε να εξοφληθούν τα δάνεια που έχει δώσει η ίδια στη MIG, το ως άνω υπολοίπου €142,5 εκατ. και ένα άλλο ομολογιακό €115 εκατ., και να μειωθεί η μόχλευση του ισολογισμού της MIG. 

Τα δύο ομολογιακά είναι εξασφαλισμένα με μετοχές της Attica και άλλων συμμετοχών της MIG.

Χρηματοοικονομική Ανάλυση Εισηγμένων Εταιριών και Minoan

Η χρηματοοικονομική ανάλυση περιλαμβάνει τις Εισηγμένες εταιρίες (ANEK LINES, ATTICA GROUP) και τη MINOAN LINES. 

ΣΗΜΑΝΤΙΚΗ ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ ΠΕΡΙ ΣΥΓΚΡΙΣΙΜΟΤΗΤΑΣ ΣΤΟΙΧΕΙΩΝ

Επισημαίνεται ότι στις οικονομικές καταστάσεις χρήσης του 2019 της Attica Group ενοποιούνται για πρώτη φορά, για ολόκληρη τη χρήση, τα οικονομικά στοιχεία της HSW και των κατά 100% θυγατρικών της εταιριών. Στη χρήση του 2018, τα οικονομικά στοιχεία της HSW και των κατά 100% θυγατρικών της εταιριών ενοποιήθηκαν για την περίοδο 1.6.2018 – 31.12.2018.